Tiền tuân theo quy luật cung ứng như thế nào?

Thuật ngữ ‘lạm phát giá cả’ sẽ chính xác hơn là xu hướng kinh tế hiện tại

Lạm phát đã trở lại. Nó không thực sự là một vấn đề kể từ năm 1980 hoặc lâu hơn, khi nó vượt quá 13% trong năm. Năm 1981 cũng không khá hơn ở chỗ nó chỉ giảm nhẹ xuống 10,4%. Kể từ đó, nó đã ổn định hơn, xuất hiện với tần suất ít hơn 3% so với không. Trong thập kỷ trước, tỷ lệ này đã được thuần hóa: Từ năm 2010 đến năm 2020, tỷ lệ này trung bình là 1,73%. Năm nay, nó đã tăng gần 2,5 lần tỷ lệ đó, 4,26%.

Một thuật ngữ tốt hơn sẽ là lạm phát giá , trong đó nó đo lường giá cả của hàng hóa so với giá trị của đồng đô la. Với thu nhập ổn định, sự mất mát từ 2% đến 3% sức mạnh người mua của thu nhập đó trong suốt một năm là không nhiều, nhưng ảnh hưởng tích lũy trong nhiều năm còn đáng kinh ngạc hơn.

Nguyên nhân sâu xa? Giống như bất cứ điều gì khác, tiền tuân theo quy luật cung. Lượng tiền dư thừa trôi nổi trong nền kinh tế khiến giá trị của mỗi đô la giảm xuống; sự khan hiếm của đô la làm cho giá trị tăng lên. Hay, theo cách nói của Milton Friedman, “Lạm phát luôn luôn và ở mọi nơi là một hiện tượng tiền tệ.” Quan điểm này đã không được chấp nhận rộng rãi khi ông đưa ra năm 1963, nhưng cuối cùng nó đã trở thành một quan điểm chính thống về nguyên nhân của lạm phát. Khi chính phủ liên bang mua hoặc bán trái phiếu hoặc thay đổi lãi suất quỹ liên bang (một loại lãi suất mà các ngân hàng thương mại sử dụng, ảnh hưởng đến tất cả các loại lãi suất khác), mục đích của nó là thay đổi tỷ lệ lạm phát. Chính phủ thực sự muốn lạm phát một chút, mà nó có thể thao túng. Nó không muốn giảm phát giá vì nó không có công cụ chính sách để giải quyết vấn đề đó.

Các công cụ của Cục Dự trữ Liên bang dường như hoạt động. Tỷ lệ quỹ liên bang là gần 20% một chút vào đầu những năm 1980, khắc phục tình trạng lạm phát đình trệ vào cuối những năm 1970. Khi lạm phát đang tăng lên một chút (hơn 5% hàng năm) vào năm 1989, chính phủ đã thêm một vài điểm phần trăm vào lãi suất quỹ liên bang, đưa lạm phát vào tầm kiểm soát. Nó không giảm ngay lập tức, nhưng nó chững lại trong vài tháng và cuối cùng nó giảm xuống.

Vòng lạm phát gần đây là mặt khác của cùng một đồng tiền. Đại dịch toàn cầu dẫn đến sự khan hiếm của nhiều mặt hàng công nghiệp. Sự thiếu hụt đồng bộ và rộng rãi của gần như mọi thứ cần thiết để cung cấp năng lượng cho một nền kinh tế hiện đại chưa từng xảy ra trước đây và kết quả duy nhất có thể xảy ra: một trường hợp giá cả tăng cao, đồng bộ và liên tục.

Nhu cầu từ người tiêu dùng – nhiều người trong số họ có nhiều tiền để chi tiêu – cũng góp phần làm tăng giá. Khi những thặng dư tiền mặt này cạn kiệt, nhu cầu sẽ suy yếu, giảm bớt áp lực tăng giá. Trong khi đó, lãi suất quỹ liên bang đã rất thấp trong những tháng gần đây, vì vậy chúng tôi có thể kỳ vọng nó sẽ tăng lên